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La Fed dice que los problemas inmobiliarios de China podrían extenderse a EE. UU.

BEIJING – La Reserva Federal de EE. UU. advirtió el lunes sobre un posible efecto indirecto de los problemas inmobiliarios de China en el sistema financiero de EE. UU.

Desde este verano, el desarrollador altamente endeudado China Evergrande ha inquietado a los inversionistas globales ya que la compañía ha intentado evitar el incumplimiento oficial. Otros desarrolladores chinos también han tenido problemas para pagar la deuda, lo que se suma a las preocupaciones de mayores consecuencias en la segunda economía más grande del mundo, aproximadamente una cuarta parte de las cuales son impulsadas por bienes raíces.

«Las tensiones en el sector inmobiliario de China podrían ejercer presión sobre el sistema financiero chino, con posibles efectos indirectos en Estados Unidos», dijo la Reserva Federal en su último informe de estabilidad financiera, publicado dos veces al año.

El informe señaló el tamaño de la economía y el sistema financiero de China, y los vínculos comerciales globales.

La mayor parte del documento discutió las condiciones financieras internas de los EE. UU., desde los precios históricamente altos del mercado de valores hasta los riesgos del rápido crecimiento de las monedas estables, moneda digital vinculada a un valor fijo como el dólar estadounidense. Los analistas restaron importancia a los comentarios de la Fed sobre el sector inmobiliario chino.

«El nexo de la preocupación de la Fed es que la actividad inmobiliaria de China se está desacelerando, pero los desarrolladores tienen grandes deudas [and] algunos de ellos (como Evergrande) están diversificados en otras áreas de la economía», dijo en un correo electrónico Paul Christopher, jefe de estrategia de mercado global en Wells Fargo Investment Institute con sede en Estados Unidos.

Estos vínculos de gran alcance significan que una desaceleración en el mercado inmobiliario de China podría conducir en última instancia al desempleo, una caída de las acciones chinas y deflación, que podría extenderse a través de los canales comerciales globales a medida que China reduce sus compras de bienes de otros países, dijo Christopher.

Sin embargo, dijo que tales consecuencias son poco probables. «El gobierno de China ha estado luchando con una deuda corporativa alta durante años, está alerta y tiene recursos para lidiar con el sector inmobiliario», dijo Christopher, y señaló que las autoridades aún pueden gastar más para abordar un shock deflacionario, como lo han hecho en el pasado.

El último informe de la Fed también analizó el papel de los inversores minoristas y las redes sociales en la volatilidad del mercado de valores a principios de este año, así como el papel de los inversores extranjeros en la venta masiva de bonos del Tesoro en marzo de 2020.

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Informes anteriores de estabilidad financiera de la Reserva Federal mencionaron a China, sus altos niveles de deuda y los «precios inmobiliarios estirados» como riesgos que podrían extenderse a los EE. UU.

Ilya Feygin, estratega sénior de la corredora WallachBeth Capital, con sede en Nueva York, dijo que el último informe de la Fed probablemente incluía las dificultades inmobiliarias de China «para completarlo».

«La Fed ha sido criticada por no ver la vulnerabilidad de la vivienda y los bancos estadounidenses antes de 2008», dijo en un correo electrónico, refiriéndose a la crisis financiera en ese momento. «Por lo tanto, cualquier cosa relacionada con los bienes raíces y el riesgo del sistema bancario en cualquier lugar será objeto de un escrutinio excesivo».

No esperaba que los comentarios de la Fed tuvieran mucha importancia para invertir en mercados emergentes.

Crecientes preocupaciones sobre China

Sin embargo, una diferencia en el último informe de estabilidad financiera de la Fed con respecto a los anteriores fue su hallazgo de que China ocupó un lugar destacado entre las preocupaciones sobre los riesgos para la estabilidad financiera de EE. UU., según una encuesta de la Fed de «26 contactos de mercado» de agosto a octubre.

Si bien la inflación persistente, el endurecimiento de la política monetaria y las variantes de coronavirus resistentes a las vacunas fueron las principales preocupaciones de los encuestados, les siguieron preocupaciones sobre los riesgos regulatorios y de propiedad de China.

Las preocupaciones sobre las tensiones entre Estados Unidos y China vinieron después, según la encuesta. Una desaceleración en la economía china ocupó el último lugar, en el puesto 13.

Esos resultados diferían de la encuesta anterior de la Fed, realizada de febrero a abril, en la que la única preocupación relacionada con China eran las tensiones con EE. UU. La principal preocupación en ese momento eran las variantes del coronavirus resistentes a las vacunas.

La encuesta abarcó a representantes de corredores de bolsa, fondos de inversión, firmas de asesoría política y universidades, según el informe de la Fed.

Arthur Kroeber, quien ayudó a fundar la firma de investigación enfocada en China Gavekal Dragonomics en 2002, dijo en un correo electrónico que los comentarios de la Fed sobre China eran «bastante vagos y genéricos» y se enfocaban en el impacto potencial para EE. UU. basado principalmente en el gran tamaño de China.

«Creo que los riesgos para EE. UU. son pequeños, ya que la naturaleza cerrada del sistema financiero de China significa que es probable que el contagio no sea un gran problema», dijo Kroeber, y señaló que estaría más preocupado por la presión inflacionaria adicional de los problemas de la cadena de suministro y el aumento de las exportaciones. Precios fuera de China.

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