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Las actas muestran que la Fed está lista para subir las tasas y reducir el balance pronto

Los funcionarios de la Reserva Federal pusieron en marcha planes en su reunión más reciente para comenzar a aumentar las tasas de interés y deshacerse de los billones de dólares en bonos en el balance del banco central, según las actas publicadas el miércoles.

Algunos funcionarios en la reunión expresaron su preocupación por la estabilidad financiera y dijeron que la política monetaria laxa podría representar un riesgo sustancial.

Indicaron que es probable que pronto aumenten las tasas de interés y dijeron que la liquidación de la cartera de bonos podría ser agresiva.

«Los participantes observaron que, a la luz del alto nivel actual de las tenencias de valores de la Reserva Federal, probablemente sería apropiada una reducción significativa en el tamaño del balance», indicó el resumen de la reunión.

El Comité Federal de Mercado Abierto de formulación de políticas decidió después de la sesión de dos días que no subiría las tasas de interés todavía, pero indicó firmemente que se producirá un aumento en marzo.

A pesar del tono aparentemente agresivo, las acciones redujeron las pérdidas después de la publicación de las minutas.

«El mercado los interpretó correctamente como moderados en relación con las expectativas», dijo Simona Mocuta, economista jefe de State Street Global Advisors. «Francamente, yo los llamaría anticlimáticos».

Los mercados han estado nerviosos durante las últimas semanas debido a que la inflación vertiginosa y las declaraciones agresivas de algunos funcionarios de la Fed, en particular el presidente de la Fed de St. Louis, James Bullard, han llevado a los operadores a cotizar el equivalente a siete aumentos de tasas de 0,25 puntos porcentuales este año. Los precios del mercado disminuyeron un poco después de la publicación de las minutas, con una probabilidad de 50-50 ahora de que la Fed aumente su tasa de referencia en 1,75 puntos porcentuales.

«Ha habido tanta publicidad recientemente que creo que todos estaban preparados para un tono muy agresivo en las actas, y las actas eran más como, ‘Lo haremos, por supuesto, pero caminaremos antes de correr'». dijo Mocutá. «Parece suficiente que la Fed haga cuatro alzas. Hable de forma agresiva, dígales a todos que estamos observando esto de cerca, y si necesitamos hacer más, podemos hacer más».

Además de hablar sobre las tasas, el comité estableció procedimientos sobre cómo comenzará a deshacer su balance de casi $ 9 billones, que consiste principalmente en bonos que ha comprado en un esfuerzo por reducir las tasas y estimular el crecimiento.

Marzo también es el mes en que el programa de compra de activos finalizará, aunque algunos miembros en la reunión esperaban una conclusión más rápida. En cambio, el comité estableció un camino en el que la Fed comprará $ 20 mil millones en bonos del Tesoro durante el próximo mes y casi $ 30 mil millones en valores respaldados por hipotecas.

«Un par de participantes declararon que estaban a favor de terminar antes con las compras de activos netos del Comité para enviar una señal aún más fuerte de que el Comité estaba comprometido a reducir la inflación», decía el acta.

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Los miembros discutieron cómo ocurrirá la reducción del balance. El camino más probable es permitir que parte de los ingresos de los bonos que vencen pasen cada mes en lugar de reinvertirse. Sin embargo, algunos funcionarios dijeron que puede ser necesario vender las hipotecas directamente en un esfuerzo por mantener el balance únicamente en manos de los bonos del Tesoro.

Desde la reunión, las nuevas lecturas de inflación han mostrado que los precios aumentan al ritmo más rápido en 40 años. La Fed tiene como objetivo que la inflación promedie alrededor del 2%, y los funcionarios han admitido que la política debe endurecerse para reducir los precios.

La inflación ocupó buena parte de la discusión durante la reunión, según el acta. El término se menciona 73 veces en el resumen, y los miembros dicen que los aumentos de precios han sido más fuertes y más persistentes de lo que habían anticipado.

“Los participantes comentaron que las lecturas de inflación recientes continuaron excediendo significativamente la meta a largo plazo del Comité y que la inflación elevada persistía por más tiempo de lo que habían anticipado, lo que refleja los desequilibrios de oferta y demanda relacionados con la pandemia y la reapertura de la economía”, decía el documento.

Los miembros del FOMC señalaron que la inflación estaba comenzando a extenderse más allá de los sectores afectados por la pandemia de Covid y hacia la economía en general.

«Los participantes reconocieron que la inflación elevada era una carga para los hogares estadounidenses, en particular para aquellos que menos podían pagar precios más altos por bienes y servicios esenciales», decía el acta.

También hubo discusión sobre la estabilidad financiera. Los funcionarios señalaron que los riesgos provienen de los precios elevados de los activos, así como del rápido aumento de los precios de los criptoactivos.

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