the-verve.info

Uncategorized

Lo que los inversores pueden aprender de todas las compras y ventas de Tesla y Rivian

Las acciones de Rivian han estado bajo presión, pero con una capitalización de mercado de más de $ 100 mil millones, más grande que GM y Ford, sería difícil decir que el advenedizo de vehículos eléctricos no es un gran éxito. La acción de compra y venta en acciones de EV últimamente ha sido intensa, desde todo el alboroto por la venta de acciones de Tesla por parte de Elon Musk hasta Lucid Group del ex ejecutivo de Tesla Peter Rawlinson, que se hizo público a principios de este año y ahora tiene una valoración de más de $ 80 mil millones, solo casi tan grande como los incondicionales de Detroit.

A medida que el mercado de valores se enfrenta a una nueva prueba después de que el presidente Joe Biden volviera a nombrar a Jerome Powell para dirigir la Reserva Federal, lo que lleva a que los inversores digan que los inversores están a punto de volver a las acciones de valor y alejarse de los nombres de crecimiento más populares antes de las presiones de aumento de las tasas de interés, Tesla’s los competidores han estado devolviendo algunas ganancias. ¿Están las acciones de vehículos eléctricos en una burbuja?

CNBC habló recientemente con Nick Colas, cofundador de DataTrek Research y ex analista de la industria automotriz de Wall Street, sobre lo que está sucediendo en el espacio EV.

Rivian y lo que hace que el mercado burbujee

La valoración de Rivian es extremadamente alta, según Colas. «No hay forma de evitarlo. Cada vez que se habla de una empresa que aún no ha vendido ningún producto y tiene una valoración de 100.000 millones de dólares, es una valoración enorme, pero no es necesariamente una burbuja», dijo.

Tesla en sí no tenía una capitalización de mercado de más de $ 80 mil millones hasta principios de 2020, señaló Colas en una nota de investigación reciente, y para entonces, estaba produciendo 100,000 vehículos por trimestre. Rivian está comenzando a enviar sus primeros vehículos para clientes ahora.

Una camioneta eléctrica Rivian R1T durante la salida a bolsa de la compañía fuera del Nasdaq MarketSite en Nueva York, el miércoles 10 de noviembre de 2021.

BingGuan | alcalde Bloomberg | imágenes falsas

El reciente interés de los inversores en las acciones de EV y sus ganancias de valoración refleja un elemento de lo que hace una burbuja: un desequilibrio entre la oferta de un deseo de inversión particular y la demanda. Las burbujas del mercado pueden formarse cuando se pone a trabajar demasiado dinero en un área particular que escasea. En general, a Colas no le preocupa que el mercado de valores esté en una burbuja que estalle en el corto plazo porque la liquidez en el mercado sigue siendo alta, al igual que los ahorros de los hogares, que seguirán buscando ganancias en el mercado. Pero dentro de la historia de los vehículos eléctricos a más largo plazo, está el hecho de que los inversores están persiguiendo los pocos nombres disponibles para ellos.

«Los inversores están buscando cualquier posible juego en vehículos autónomos y EV y hay una escasez real de oportunidades, y es por eso que un Tesla o Rivian son tan valorados. Porque no hay suficientes existencias de EV», dijo Colas. «Tienes que proporcionarle al mercado lo que quiere, o crea burbujas hasta cierto punto».

Por qué los inversores no pueden ignorar los vehículos eléctricos

Sin embargo, las colas no están listas para llamar a una burbuja en los vehículos eléctricos. Él dice que todo el ecosistema de los vehículos eléctricos es exactamente como era la industria automotriz hace un siglo, que comenzó muy fragmentada y luego tardó 80 años en llegar a los Tres Grandes. «En vehículos eléctricos, podrían ser ocho años», dijo.

Y Rivian, con una valoración de 100.000 millones de dólares, es una empresa que ningún inversor institucional puede darse el lujo de ignorar.

“Vieron lo que pasó con Tesla y saben lo que puede pasar en este espacio”, dijo.

Con una capitalización de mercado de $ 100 mil millones, todos los inversores institucionales en los EE. UU. y en todo el mundo deben tomar a Rivian en serio. Y si ya son dueños de Tesla, los inversionistas deben tomar la decisión de quedarse con todos sus Tesla o vender algunos y comprar Rivian, «solo por la posibilidad de que tal vez no sea un Tesla sino una compañía de medio billón, y en ese caso , es un cinco embolsadores desde aquí», dijo Colas.

«Hemos realizado suficientes OPI a lo largo de los años para saber que algunos inversionistas recorren nuevas empresas a medida que se hacen públicas, vendiendo el nombre ‘antiguo’ y reemplazándolo con el ‘nuevo'», escribió Colas en una nota reciente a los clientes. «Tesla ha sido la única jugada de vehículos eléctricos ‘real’ en los mercados de valores de EE. UU. durante años. Ahora tiene competencia para el inversor marginal».

Las acciones de vehículos eléctricos son menos parecidas a una burbuja que a las opciones

Rivian es una acción caliente, y es muy volátil, y seguirá siendo volátil, dice Colas, porque las acciones de EV se negocian más como opciones sobre acciones que como acciones subyacentes.

«Es una opción a largo plazo más que una acción», dijo Colas. «Es una opción para que Rivian tenga mucho éxito en los vehículos eléctricos. Tesla fue de la misma manera al principio de su historia, una opción para el futuro potencial».

Por lo tanto, la volatilidad reciente en Rivian se repetirá por razones distintas a un ciclo de crecimiento a valor inducido por la Reserva Federal, y los inversores deben recordar que las opciones siempre son más volátiles que las acciones subyacentes, y que la volatilidad se moverá según la cantidad que el mercado descuenta sus posibilidades de éxito. siendo altamente exitoso.

El comercio de opciones de Tesla, por ejemplo, ha eclipsado al del mercado más amplio y otras acciones tecnológicas de gran capitalización como Amazon, según un artículo reciente de FT.

Dónde encajan GM y Ford en la ecuación EV

Dada la volatilidad de los vehículos eléctricos, los inversores probablemente deberían jugar en ambos lados del comercio, con algo de exposición a los advenedizos, incluidos Telsa y Rivian, y un punto de apoyo en los jugadores heredados, «no necesariamente porque van a ganar el espacio, pero tienen los componentes básicos que pueden permitirles ganar», dijo Colas.

Eso es algo que dijo el CEO de Ford la semana pasada cuando anunció que se estaba descartando un acuerdo para desarrollar conjuntamente un EV con Rivian (todavía es un inversionista en la compañía). El CEO de Ford, Jim Farley, hizo referencia a la «creciente confianza» del fabricante de automóviles para «ganar en el espacio eléctrico» como razonamiento para terminar la colaboración.

Pero el enfoque actual del mercado para valorar los juegos puros EV más que Ford o GM está mostrando el riesgo a largo plazo que existe en los fabricantes de automóviles más antiguos.

«Los fabricantes de automóviles heredados enfrentan algunos desafíos increíbles, como nunca antes habíamos visto, y hace que la incursión de los fabricantes de automóviles japoneses y surcoreanos parezca pequeña en comparación», dijo Colas. «Es un gran cambio en la tecnología que hasta ahora han abordado construyendo vehículos eléctricos internamente y dejando a las empresas combinadas».

Él no ve ese enfoque como una ventaja.

En este momento, la forma en que el mercado está valorando a Tesla, Rivian y Lucid Group en relación con Detroit está enviando el mensaje a los inversionistas de que «la combinación del viejo negocio de motores de combustión y el negocio de vehículos eléctricos no es una gran tesis de inversión», dijo Colas. dijo.

El factor crítico será hasta qué punto GM y Ford podrían en última instancia escindirse de las operaciones de EV, y eso presenta una razón potencialmente convincente para retener las acciones.

«Los dos temas no tienen nada que ver el uno con el otro y esa ruptura es una posibilidad y una de las razones por las que podría querer poseer las acciones», dijo.

Pero no confía en que Ford o GM alguna vez hagan ese movimiento, incluso si se puede hacer el caso, es el correcto.

«A GM y Ford todavía les queda tiempo en el reloj. Pero en cuanto a una nueva versión corporativa dramática que refleje los desafíos existenciales que enfrentan… No estamos conteniendo la respiración», escribió Colas en una nota de investigación reciente.

Costo de capital y la batalla EV

Si GM y Ford se apegan a su estructura corporativa actual, Colas ve pocas o ninguna ventaja y una clara desventaja: su costo de capital.

Es mucho más alto para Ford y GM, ambos por debajo de $100 mil millones en capitalización de mercado, que para Tesla con $1 billón. Esta es la venta de acciones de Tesla que significa mucho más para la competencia en el mercado de vehículos eléctricos que la reciente acción de Musk.

Si Tesla necesita $ 10 mil millones en capital, puede vender $ 10 mil millones en acciones con una dilución del 1% para los accionistas actuales. Si GM o Ford hicieron eso, es una dilución de aproximadamente el 10%.

«Así de grande es la diferencia en el costo de capital… El costo de capital combinado de GM y Ford es ridículamente alto e insostenible», dijo Colas. «Porque en el momento en que la industria de los vehículos eléctricos obtenga un gran impulso gracias a la adopción masiva, veremos que sale una gran cantidad de tecnología nueva y todas estas empresas tendrán que invertir una tonelada y los grandes fabricantes de automóviles nacionales no estarán tan bien posicionados como Rivian». o Tesla».

Las presentaciones públicas revisadas por CNBC muestran que Tesla está gastando al menos $ 1 mil millones en su «Gigafactory» con sede en Austin, Texas.

Los vehículos eléctricos eventualmente implican vehículos autónomos y una remodelación del transporte global. Eso requerirá que las empresas tengan una moneda de capital considerable para fusiones y adquisiciones e inversiones estratégicas.

«Con el nivel actual de los precios de las acciones de GM y Ford, traerán una navaja a un tiroteo», escribió Colas en una nota reciente.

Esta es una gran razón por la que Colas ve una valoración independiente para el negocio de vehículos eléctricos como una ventaja. «No es que Ford y GM no puedan competir en EV o AV, pueden hacerlo», escribió en una nota reciente. «Es que sus posibilidades mejoran materialmente si pueden tener una moneda de capital que vaya cara a cara con Tesla y (ahora) Apple».

El verdadero rey del efectivo y el auto del futuro

Cuando se trata de dinero en efectivo para invertir en el futuro de los automóviles, hay una razón por la que tanta especulación rodea el interés de Apple. Con un negocio que genera tanto efectivo como el de Apple trimestre tras trimestre, los inversores deben tomar en serio la entrada potencial de Apple en el mercado de vehículos autónomos y eléctricos, dice Colas.

Apple no dirá nada, y el comentario más reciente de Tim Cook sobre los automóviles es otra desviación cuando Andrew Ross Sorkin le preguntó en la reciente conferencia Dealbook. Pero Apple alcanzó un nuevo máximo histórico la semana pasada cuando Bloomberg informó que los planes de automóviles de Apple se están acelerando y se espera un debut para 2025.

“Todo el mundo tiene que prestar atención a Apple en los vehículos autónomos y los vehículos eléctricos, aunque solo sea por su efectivo en el balance general”, dijo Colas. «El dinero no resuelve todos los problemas en I+D, pero sin duda ayuda con los que conoce, por lo que debe tomárselo en serio, aunque solo sea porque tienen los recursos para hacerlo más que nadie en el negocio», dijo. .

GM y Ford gozan de buena salud financiera en la actualidad y generan flujo de efectivo a partir de sus operaciones de motores de combustión interna. «Pero, ¿qué sucede en la próxima recesión? ¿O si hay un avance tecnológico en las baterías que requiere mucho más capital?». Colas escribió en una nota reciente.

«En esos escenarios, GM y Ford ‘antiguos’, con una combinación de productos ICE y EV y una valoración de acciones para igualar, están atrapados… El mundo del automóvil es muy intensivo en capital, por lo que esto está lejos de ser un problema académico. .»

La otra cara del problema del efectivo, como se señaló en una nota reciente sobre Apple y AV de Colas, es que invertir en automóviles «históricamente ha sido un cementerio para el capital».

Pero argumenta que es un mercado demasiado grande para ignorarlo, y el enfoque de los automóviles de las grandes empresas de tecnología probablemente se esté diseñando con la expectativa de un nuevo modelo económico centrado en el «transporte como servicio», que no necesariamente requiere propiedad. «Ese es un modelo de ingresos que cualquier empresa de tecnología entendería y aceptaría».

Puede que también te guste...

Deja una respuesta

Tu dirección de correo electrónico no será publicada. Los campos obligatorios están marcados con *