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¿Qué sucede si posee acciones de empresas chinas que dejan de cotizar?

Los comerciantes trabajan durante la OPI de la empresa china de transporte compartido Didi Global Inc en el piso de la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE) en la ciudad de Nueva York, EE. UU., el 30 de junio de 2021.

Brendan McDermid | Reuters

Aunque la situación de Didi está plagada de factores específicos de la empresa, las consecuencias en torno a la cotización se producen cuando la presión política tanto en China como en los EE. UU. empuja a las empresas chinas a comerciar más cerca de sus oficinas centrales en el continente, a costa de excluirlas de la lista de los EE. UU.

La exclusión de la lista significa que una empresa china que cotiza en una bolsa, como Nasdaq o New York Stork Exchange, perdería el acceso a un amplio grupo de compradores, vendedores e intermediarios. La centralización de estos diferentes participantes del mercado ayuda a crear lo que se llama liquidez, que a su vez permite a los inversores convertir rápidamente sus tenencias en efectivo.

El desarrollo del mercado de valores de EE. UU. a lo largo de las décadas también significa que las empresas que cotizan en bolsas establecidas son parte de un sistema de regulación y operaciones institucionales que pueden ofrecer ciertas protecciones a los inversores.

Una vez que una acción deja de cotizar, las acciones de la empresa pueden seguir cotizando a través de un proceso conocido como «over-the-counter».

Pero también significa que la acción está fuera del sistema de las principales instituciones financieras, una gran liquidez y la capacidad de los vendedores para encontrar un comprador rápidamente sin perder dinero.

«Lo más práctico para que un inversionista típico se preocupe es el precio», dijo James Early, director ejecutivo de la firma de investigación de inversiones Stansberry China, a CNBC a principios de este año.

«Probablemente tendrá que ceder (una acción que pronto será eliminada de la lista) tarde o temprano, así que haga su apuesta ahora», dijo. «¿Es mejor vender ahora o esperar algún tipo de rebote?»

Presión política en ambos lados

En medio de las crecientes tensiones entre EE. UU. y China, el expresidente de EE. UU., Donald Trump, tomó medidas para eliminar la inversión de EE. UU. en empresas chinas, especialmente en aquellas que se considera que tienen presuntos vínculos con el ejército chino.

Como resultado, tres empresas de telecomunicaciones chinas, China Mobile, China Unicom y China Telecom, fueron eliminadas de la Bolsa de Valores de Nueva York a principios de este año.

Las medidas adicionales contra las acciones chinas que cotizan en EE. UU. solo han ganado terreno bajo la administración del presidente de EE. UU., Joe Biden.

El 2 de diciembre, la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. completó todos los procedimientos preliminares necesarios para comenzar un proceso de exclusión de las acciones chinas a través de la Ley de responsabilidad de las empresas extranjeras.

Sin embargo, lo más pronto que podría ocurrir una terminación en el comercio es a principios de 2024, predijeron los analistas de Morgan Stanley en una nota del 3 de diciembre.

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En los últimos años, muchas de las principales empresas chinas que cotizan en los EE. UU., como Alibaba, Baidu y JD.com, han completado ofertas secundarias de acciones en Hong Kong.

En el caso de que una acción deje de cotizar en Nueva York, los inversores podrían cambiar sus acciones cotizadas en EE. UU. por las cotizadas en Hong Kong. No todas las empresas chinas que cotizan en EE. UU. son elegibles para cotizaciones secundarias en Hong Kong, señalaron los analistas de Morgan Stanley.

Si bien el gobierno chino aún tiene que prohibir por completo las cotizaciones extranjeras, las nuevas reglas anunciadas este verano han desalentado lo que alguna vez fue una avalancha de OPI chinas en los EE. UU.

Las regulaciones hasta ahora van desde revisiones de seguridad de datos hasta restricciones específicas de la industria sobre el uso de la estructura de entidad de interés variable. Una VIE crea una cotización a través de una empresa ficticia en el extranjero, lo que impide que los inversores en acciones que cotizan en los EE. UU. tengan derechos de voto mayoritarios sobre el negocio. La estructura es comúnmente utilizada por las OPI chinas en los EE. UU.

La exclusión no es el final

Las acciones chinas han sido eliminadas de las bolsas estadounidenses por razones ajenas a la política.

Hace aproximadamente una década, una ofensiva regulatoria contra el fraude contable provocó una gran cantidad de despidos. Otras empresas chinas optaron por volver a su mercado de origen, donde potencialmente podrían recaudar más dinero de inversores que estaban más familiarizados con sus negocios.

El verano pasado, el operador chino de la cadena de café Luckin Coffee fue excluido del Nasdaq después de que la compañía revelara la fabricación de 2.200 millones de yuanes (340 millones de dólares) en ventas. La acción se desplomó a un mínimo de 95 centavos por acción en junio de 2020.

Pero las acciones subieron incluso después de salir «sin receta» y cerraron a 12,92 dólares cada una durante la noche.

La mayoría de las empresas emergentes chinas que han cotizado en Nueva York en los últimos años son empresas de tecnología centradas en el consumidor.

— Michael Bloom de CNBC contribuyó a este informe.

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