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Reserva Federal apunta a subida de tipos de interés en marzo

Frente a mercados financieros turbulentos y una inflación furiosa, la Reserva Federal indicó el miércoles que pronto podría aumentar las tasas de interés por primera vez en más de tres años como parte de un endurecimiento más amplio de la política monetaria históricamente laxa.

En un movimiento que no fue una sorpresa, el grupo de formulación de políticas de la Fed dijo que es probable que se produzca un aumento de un cuarto de punto porcentual en su tasa de referencia de préstamos a corto plazo. Sería la primera subida desde diciembre de 2018.

El presidente Jerome Powell agregó que la Fed podría moverse en un camino agresivo.

«Creo que hay bastante espacio para subir las tasas de interés sin amenazar el mercado laboral», dijo Powell en su conferencia de prensa posterior a la reunión. Después de haber subido con fuerza anteriormente, los promedios de los principales mercados bursátiles se volvieron negativos poco después del pronunciamiento de Powell.

La declaración del comité se produjo en respuesta a la inflación que se encuentra en su nivel más alto en casi 40 años. Aunque el movimiento hacia una política menos acomodaticia ha sido bien telegrafiado en las últimas semanas, los mercados en los últimos días han estado notablemente agitados debido a que los inversionistas están preocupados de que la Fed pueda endurecer la política aún más de lo esperado.

La declaración posterior a la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto no brindó un momento específico sobre cuándo se producirá el aumento, aunque hay indicios de que podría ocurrir tan pronto como la reunión de marzo. La declaración fue adoptada sin disidencia.

«Con una inflación muy por encima del 2 por ciento y un mercado laboral fuerte, el Comité espera que pronto sea apropiado elevar el rango objetivo para la tasa de fondos federales», dijo el comunicado. La Fed no se reúne en febrero.

Además, el comité señaló que la compra mensual de bonos por parte del banco central procederá a solo $ 30 mil millones en febrero, lo que indica que se espera que el programa finalice en marzo al mismo tiempo que aumentan las tasas.

No hubo indicaciones específicas el miércoles de cuándo la Fed podría comenzar a reducir las tenencias de bonos que han inflado su balance a casi 9 billones de dólares.

Sin embargo, el comité emitió una declaración que describe «principios para reducir el tamaño del balance». La declaración está precedida por la noción de que la Fed se está preparando para «reducir significativamente» el nivel de tenencia de activos.

Esa hoja de política señaló que la tasa de fondos de referencia es el «principal medio de ajustar la postura de la política monetaria». El comité señaló además que la reducción del balance ocurriría después de que comiencen las alzas de tasas y sería «de manera predecible» al ajustar la cantidad de los ingresos del banco de sus tenencias de bonos que se reinvertiría y la cantidad que se permitiría rodar.

«El anuncio de la Fed de que ‘pronto será apropiado’ subir las tasas de interés es una clara señal de que se avecina un alza de tasas en marzo», señaló Michael Pearce, economista senior para Estados Unidos de Capital Economics. «Los planes de la Fed de comenzar a reducir su hoja de balance una vez que las tasas comiencen a subir sugieren que un anuncio sobre eso también podría llegar tan pronto como en la próxima reunión, que sería un poco más agresiva de lo que esperábamos».

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Los mercados habían estado esperando ansiosamente la decisión de la Fed.

Los inversores esperaban que la Fed lanzara la primera de múltiples subidas de tipos y, de hecho, están descontando un calendario más agresivo este año de lo que indicaron los funcionarios del FOMC en su perspectiva de diciembre. En ese momento, el comité anotó tres movimientos de 25 puntos básicos este año, mientras que el mercado está valorando cuatro aumentos, según la herramienta FedWatch de CME que calcula las probabilidades a través del mercado de futuros de fondos federales.

Los comerciantes anticipan una tasa de fondos para fin de año de alrededor del 1%, desde el rango cercano a cero donde está actualmente vinculado.

Los funcionarios de la Fed han estado expresando su preocupación últimamente por la persistente inflación, luego de meses de insistir en que los aumentos de precios eran «transitorios». Los precios al consumidor aumentaron un 7% respecto al año anterior, el ritmo de 12 meses más rápido desde el verano de 1982.

La durabilidad de la inflación ha hecho que los funcionarios reconsideren una estrategia que ha producido la política monetaria más fácil en la historia de la Fed. El banco central recortó su tasa de referencia a un objetivo de 0%-0,25% en los primeros días de la pandemia de Covid y ha estado comprando miles de millones de dólares en bonos del Tesoro y valores respaldados por hipotecas cada mes.

«Parte de esto será que la Fed se alejará de una política altamente acomodaticia a una política sustancialmente menos acomodaticia y, con el tiempo, a una política que no es acomodaticia», dijo Powell.

El programa de compra de bonos, a veces llamado flexibilización cuantitativa, ha elevado los activos totales de la Fed en su hoja de balance a casi $9 billones. Powell dijo que la Fed esperará unos meses y luego probablemente comenzará a permitir que algunas de las ganancias de sus tenencias de bonos se agoten cada mes mientras reinvierte el resto. Tal como están las cosas ahora, la Fed reinvierte todos esos ingresos.

«El balance es sustancialmente mayor de lo que debe ser», dijo Powell. «Hay una cantidad sustancial de reducción en el balance por hacer. Eso llevará algún tiempo. Queremos que ese proceso sea ordenado y predecible».

Goldman Sachs dijo hace unos días que espera que la reducción del balance comience en junio a un ritmo de 100.000 millones de dólares al mes, aproximadamente el doble del ritmo del movimiento anterior de una segunda vuelta hace varios años.

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